事项概述：公司发 布半年报，23H1 告终营业收入26.7 亿元，同比+2.39%；归母净利润0.67 亿元，同比+70.80%，完成扣除非归母净利润0.62 亿元，同比+39.42%。其中Q2 完成生意收入13.61 亿元，同比+3.88%；归母净利润 0.46 亿元，同比增长877.72%（客岁同期0.047 亿元，基数较低），公司功绩位于公司23H1 功绩预告中心值符关预期。公司23H1 经营性现金流净额0.74亿元，同比+109.07%，筹备质量晋升。

　　铝型材销量同比+16%，利润率逐渐制造。拆分看，公司建筑铝型材/家当铝型材/汽车轻量化铝型材/体系门窗/门窗幕墙装置收入分裂为9.35/ 10.32/ 4.73/ 1.87/ 0.37 亿元（占营收比重为35.04%/ 38.65%/ 17.72%/ 7.00%/ 1.39% ）， 同比+10.65%/ -13.16%/ 34.15%/ 43.47%/ -58.79%；；毛利率分袂为14.25%/ 5.58%/ 16.36%/ 27.16%/ 4.47%，同比+1.34/-1.40/ +0.49/ -2.11/ -4.71pct。23H1 公司悉数毛利率回升至12.24%，同比+0.83pct；23H1 铝型材销量约 11.5万吨，同比+16%。公司筹备收入的增速低于销量的增速，大家感到关键系受原材料价值低浸的劝化，公司服从“铝锭+加工费”模式定价，在原资料铝锭下降的情况下，产品发售价格反映下调，所以贩卖增速低于型材销量增疾。

　　式样门窗机能优越，23Q2 订单陆续高增。23H1，贝克洛格式门窗营业工程中标量 105.68 万平米，同比+135.57%，此中Q2 中标量75.39 万平米。格局门窗营业23H1 发售收入约1.87 亿元，同比+43.47%。方式门窗出卖毛利率27.16%，毛利率永恒毗连较高的由来在于方式门窗产品职能方面的宗旨优势，据广东省建科院的检测，相对待古板门窗，贝克洛式样门窗气密性能擢升达10倍，有效低重尘土和颗粒物滋扰；隔热本能晋升1 倍（室内外能量变换速率低重50%），在一致面积、室内温度设定等行使条目下，相比守旧门窗，炎天（华南）应用贝克洛系统门窗可降落空调耗电量20%以上，有效下降能耗。在格式门窗品类拓展方面，公司基于原产品的本原上启迪引进室内门、入户门等产品。生意模式方面贝克洛体例门窗已基础竣工轻财富运营，贝克洛在宇宙各地与100+家门窗厂互助，明天随着低碳节能的战术逐渐落地引导、方式门窗墟市认知度连续擢升，会面公司格式门窗在工程端和零售端的机关，全班人感觉格局门窗将翻开新的生意加多极。

　　汽车轻量化迎来机会，已导入280+家项目定点。23H1 国内新能源汽车产量来到 378.8 万辆，同比+42.4%，墟市需要高快补充。在汽车重量与能耗干系方面，据中国汽车资产协会数据，空载境遇下汽车整车重量降低10%，燃油收获可发展6%-8%；整车重量每俭约100kg，其百公里油耗可减低0.4-1.0L。燃油车面临减排压力，汽车轻量化成为燃油车进步的必定趋势。陈诉期内23H1公司汽车轻量化交易销量约2.01 万吨，同比+ 59.94%，毛利率16.36%，同比+0.49pct。公司已赢得了搜罗奔驰、宝马、丰田、本田等一线外资、联闭品牌，比亚迪、广汽、长城、祯祥等自立品牌，小鹏、蔚来等造车新权威的280+铝关金及部件项目定点（23H1 导入46 个定点项目，累计环比去年底扩充近20%定点数），向30+家汽车零部件头号提供商需要铝合金和部件，是华南地区最具界限的汽车轻量化铝基新资料企业。行业必要高增，叠加公司在汽车轻量化的焦点优势和添补产能，大家感应异日加多可期。

　　?连绵鼓舞技术改进，研发助力低碳转型。公司预测络续相接研发优势，23H1 共进入研发费用8816 万元，占营业收入的 3.30%。方式门窗方面贝克洛创立了举世抢先的编制门窗研发与检测基地；公司诱导的高强 7 系合金在汽车材中批量利用，是国内少数能批量加工车用7 系铝挤压关金的企业。公司加大对后端加工设备的加入，扩展家当及汽车材后加工比例，提拔产品附加值。

　　大家维护2023-2025 年交易收入瞻望65.12/76.93/92.91 亿元，归母净利润展望2.07/3.15/4.35亿元，EPS 0.89/1.35/1.87 元，对应8 月22 日17.75 元收盘价20.00/13.12/9.51xPE，维护“买入”评级。